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全能银行的范围经济分析

20世纪90年代,全球金融业通过并购方式向全能银行方向发展。1999年美国颁布《现代金融服务法案》,标志着金融业分业经营在发达国家最终全面结束,西方国家已成功地完成了从商业银行向全能银行转型的任务。然而,西方发达国家之所以要发展全能银行,除了为适应经济全球化和金融全球化的要求之外,其核心因素是看中了全能银行具有范围经济的特性。
  
  一、全能银行的范围经济界定
  
  
西方国家对全能银行的界定有很多种类,他们都从不同的角度定义全能银行。目前一般认为美、日、英等国的全能银行是金融控股公司型,而欧洲国家的全能银行是典型的内部综合型。
  
  (一)全能银行的定义
  
  
全能银行是一种银行类型,它不仅经营银行业务,还经营证券、保险、信托、基金、租赁、金融衍生业务以及其他新兴金融业务,还可以持有非金融企业的股权。全能银行的融资范围从传统的营业资金贷款到私人债券、国际债券及各类股票发行,服务对象面向社会所有行业,包括贸易、工业、各种类型的公司、个人和公共部门。
  西方国家对全能银行的界定有三种。第一种:全能银行=商业银行+投资银行;第二种:全能银行=商业银行+投资银行+保险公司;第三种:全能银行=商业银行+投资银行+保险公司+非金融企业股东。目前西方国家普遍认为并充分达成共识的是第二种,其不包括持有非金融企业的股票。
  1994年桑德斯和瓦尔特给全能银行下的定义是提供全方位金融服务的银行,这些服务包括投资银行业务、商业银行业务和保险业务等等。具体业务包括存贷款业务、金融工具、外汇及其衍生工具的交易、新债券和股票发行的承销、经纪业务、投资管理业务和保险业务。
  1999年国际巴塞尔银行监督委员会、国际证券联合委员会、国际保险监管委员会联合论坛发布的《对金融控股集团的监管原则》对金融控股集团的定义是:“主要从事金融业务,并且至少明确地从事银行、证券、保险中的两种或两种以上的经营活动,受两个或两个以上行业监管当局监管的一类企业集团”。
  
  (二)全能银行范围经济的界定
  
  
全能银行范围经济就是当全能银行这一单一金融机构同时经营商业银行、证券、保险业务时的成本,比银行、证券和保险公司3家金融机构分别经营各自的产品所需成本之和还低。如果TC(Qb,Qs,Qa)表示一个金融机构即全能银行,同时经营Qb单位的商业银行产品b、Qs单位的证券产品s、Qa单位的保险产品a所发生的总成本,比由一个商业银行经营产品b、一个证券公司经营产品s、一个保险公司经营产品a所花费的成本要小,显然,银行、证券和保险三业综合经营具有产生范围经济的潜在条件:一是各自的资产专用性很低;二是银行、证券和保险三业同时均有对商业银行产品b、证券产品s和保险产品a的需求。
  
  二、全能银行的范围经济分析
  
  
1994年Walter从实证的角度证明全能银行存在范围经济。他对全球最大的200家银行中的143家进行了测算,并构造了全能银行收入增长的回归方程:LnSt+1=a+b1NTR+b2DPL+b3LA+b4LnSt+Et+1,其中St+1,St分别表示计算期和基期银行的资产规模;NTR,DPL,LA分别表示非利息收入在银行收入中的比重、贷款占存款的比重、贷款占总资产的比重;b1,b2,b3分别是各影响因素对银行资产增长的对数回归系数,b1+b2+b3表示银行活动范围对银行资产增长的总影响。如果在给定的显著性水平上b1,b2,b3通过不为零的统计检验,则表明银行活动范围对其银行资产增长确有影响,即银行存在范围经济。全能银行的范围经济主要产生于以下四个方面。
  
  (一)业务多元化产生的范围经济
  
  
范围经济的存在为企业多元化经营提供了条件。全能银行的范围经济来源于信息的可再用性、更广泛地分摊管理费用和节约成本、信誉的溢出效应及金融消费四个方面。而全能银行多元化经营又可带来四大竞争优势:范围经济、信息优势和庞大的客户基础、高效的销售网络、良好的信誉和形象。因此,由于全能银行具有范围经济的特性,可通过其业务多元化增强竞争优势,所以随着竞争优势的不断提升,反过来又可加速全能银行范围经济的形成。
  1.业务种类增加和竞争优势提升带来的范围经济。全能银行的范围经济主要产生于多元化经营。由于全能银行业务范围广泛,容易获得规模经济,所以可以降低经营和管理成本,提高利润,增强竞争力。
  全能银行混业经营银行、证券、保险等多种业务,其范围经济特性不仅表现为各项成本的降低,而且表现为收入和利润的增长。另外,由于成本特别是管理成本的降低是较难量化的指标,且管理成本的降低在短期内不易直接观察到,因而业务多元化带来的范围经济通常直接体现在收入和利润的增长上。
  Berger(1982)和Hanphery(1993)发现,全能银行的效率更多地来自收入的增长而非成本的降低。
  Canals(1993)研究发现,银行业绩的提高是由于新业务部门的收入增长。这说明全能银行多元化经营产生的直接结果是收入和利润的增长。Clark(1988)和Forestier(1993)在对日本、以色列、欧洲国家的银行进行的研究中,发现在金融服务联合生产中存在显著的范围经济。
  全能银行通过全面的金融服务,增加客户来源,使客户与银行之间更加了解,二者关系更加密切,有利于减轻银企之间信息不对称问题,降低开拓新客户的成本。而全能银行的竞争优势集中表现在可以通过提供“一站式”服务,最大限度地留住优质客户,提升客户基础,带来明显的竞争优势。所谓“一站式”服务就是客户对金融商品的需求是多种多样的,而且大多是综合性需求,客户需要存款、贷款、结算等金融商品,也需要买保险、买基金、买债券、炒股票和使用信用卡,以上客户的所有需要都能够在一家金融机构得到满足,即“一站式”、全过程金融服务。全能银行的“一站式”服务使客户不必与多家经营内容不同的金融机构打交道,不仅有利于节约时间,减少费用,降低搜寻成本及交易成本,而且有利于增加收益。如全球最大的全能银行之一的花旗集团,在商业银行业务方面拥有广大的客户基础,在世界100个国家拥有3 000多个分支机构,并在居民及企业存款、贷款、外汇交易、贸易融资、信用卡发行等方面占有巨大的市场份额。在1999年并购旅行者集团后,旅行者集团利用这些客户资源,推销共同基金、退休金、人寿险、物业险、资产管理和投资咨询等服务,最终使花旗集团的整体销售量大幅上扬,利润增长率大幅攀升,竞争力几乎占据世界首位。
  2.业务多元化风险的降低以及稳定的利润带来的范围经济。全能银行可以降低组合风险。由于业务的多元化,带来收入的多样化,而许多收入与利率等系统风险没有关系,因而风险大大降低。又因为业务综合化,全能银行的一部分业务亏损可由其他部分业务的盈利来弥补,降低了银行整体风险,使银行经营更稳健,有利于整个银行体系保持稳定。 Boyd,Graham和Hewitt(1993)发现,美国银行控股公司和寿险公司以及财产、灾害保险公司的模拟合并可以减少风险。Kwan(1997)发现,美国银行控股公司从证券附属机构中获得了潜在的风险分散收益。Benston(1989)认为商业银行与投资银行业务混合体的收益会更高,但是总体风险不会增加。
  全能银行由于多元化经营为金融产品开发和业务市场的拓展提供了巨大的发展空间,极大地增强了应对市场变化的能力,便其能够及时根据金融市场的发展和变化调节自身的经营管理,提高获利能力,增强市场竞争力。同时,多元化经营银行、证券、保险等多种产品,使得全能银行的经营风险得到适当分散,从而增强了金融机构抵御风险的能力。例如,全能银行很少倒闭,在20世纪80年代以后发生的金融危机中,全能银行之所以能够顺利度过,主要原因是其多元化经营带来的范围经济,而范围经济又促使全能银行不断降低了风险,节约了成本,提升了资金实力及核心竞争力。
  
  (二)各项成本降低带来的范围经济
  
  
1.固定成本的下降及分摊。全能银行有两大成本优势:一是规模经济,二是范围经济。全能银行可以带来规模收益,在费用或投资水平给定的情况下,某一种业务量越大,其效率越高,同时还可以在不同的业务单位间分摊成本。
  全能银行的固定资产主要包括办公场所、办公设施、通讯线路、资金监控系统、交易平台等。而固定成本的下降和分摊,集中在办公室、电脑硬件等实物投入的共享;办公设施、分支机构和机构网点的柜台、自助终端、客户终端、自动存取款机(ATM)及电话银行等固定资产的共享,使固定资产总投入减少,成本下降。从全能银行的规模经济优势不难看出,在全能银行的费用或投资水平给定的情况下,业务量越大,其效率越高。目前全能银行的固定资产(如计算机设备)的投入,其容量大多未得到充分的开发,多种业务对其共同的使用,可以提高单位固定资产的使用效率,即可以使全能银行的单位固定资产的单产量提高;同时就投入的技术而言,一般研究开发技术成果往往可以用于多种产品的市场,从而有利于扩散研究开发成果,大大降低单位产品所分摊的研发费用。
  2.管理费用的节约和分摊。多元化经营的全能银行可将管理与某一客户关系的固定成本,如人力和物力,分摊到更广泛的产品上,还可以有效利用自身分支机构和已有的销售渠道,以较低的边际成本销售推荐附加产品。全能银行各部门共同使用信息系统、融资系统、资金管理系统、财务和会计系统、监管系统,使其投入因素具有多重使用价值,效率管理的覆盖面增大,且由于可重复使用管理技能或信息,使各项管理费用下降。全能银行业务多元化,就投入的人力资源而言,由于金融产品具有显著的互补性和同质性,同一个业务人员既可办理银行业务,又可以办理证券、保险和基金业务。全能银行的管理者具有丰富的管理经验和很强的管理能力,在银行扩张经营服务的同时,加大保险和证券业务,可以使管理者的潜能得到最大限度的发挥,而不必增加新的投入。
  3.经营成本和销售费用的降低。由于全能银行由商业银行、证券、保险公司三部分组成,因而各自都有自己的营销网络,利用营销网络经营更多的金融产品,可以降低平均销售成本。现代金融机构的企业形象在很大程度上来源于广告宣传和商标信誉等。利用最有效的广告媒体可以扩大产品的差别优势。但是,利用广告媒体需要大量的资金投入,这就要求广告覆盖的任一地区都要有企业的产品销售。
  西方国家发展全能银行主要是采取并购方式,并购后双方的技术开发系统、风险监控系统、客户管理系统、网络系统、信贷和投资业务系统等五大系统都进行了必要的整合,从而大大降低了经营成本。如一个合并的商业银行和保险公司,可通过交叉销售降低总成本,并相互使用客户数据库,其产生的成本可低于建立和维护两个独立的数据库。同样,信息的再利用也可以降低成本。如美洲银行与国民银行合并后,由于电脑系统的整合,使其在两年内营运成本支出减少了20亿美元。汇丰集团1999年9月收购米特兰银行,并将其1705家分支机构改名为汇丰,而汇丰这个全球品牌和信誉为其产品的销售扩大了影响。据估计,仅这1 705家分支机构安装汇丰银行的计算机系统,在5年内经营成本每年就可下降1亿美元。
  4.交易成本降低带来的范围经济。金融交易资产的专用性低,而全能银行业务品种增多,业务范围扩大,使交易频率增加,交易成本降低。因而在一定范围内集中交易类型越多,则交易频率越高,相应的成本越低。但是由于金融交易不确定性的存在,金融交易的风险成本较高。因此,适应金融交易特点的全能银行必须同时满足以下两项要求:第一,能够集中足够的业务单元以促使内部交易频率及交易量的增加,从而利用由资产专用性低带来的低交易成本;第二,能够在不同业务单元之间隔离风险,以克服由于金融交易不确定性引起的风险成本。全能银行可以通过混业经营形成内部金融市场,使内部交易的频率及数量大大增加,降低交易成本;同时通过设定内部交易的“防火墙”,使风险锁定在一个最小范围内,降低由金融交易不确定性带来金融风险成本增大的可能性。
  在美国废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》后,美国金融类股票普遍大涨。有专家估计,1999年颁布的《现代金融服务法案》可为美国每年减少150亿美元的支出。这从侧面可以看出,美国金融控股公司型全能银行的出现,使美国公民交易费用大幅降低。
  
  (三)资源共享和信誉溢出效应产生的范围经济
  
  
商业银行贷款时和投资银行办理证券承销时,可以充分掌握企业经营状况,促进信息资源共享,降低信息搜集成本。全能银行大规模应用现代信息技术和网络金融,不仅能为消费者提供全能化金融服务,而、且能节约技术应用成本。全能银行集中资源和人才,选择客户、监管客户,通过专业化的信息生产,降低交易成本,提高市场效率。在所有的金融中介中,银行被认为具有信息优势。通常,投资银行在企业上市发行证券之前,银行与企业已有往来关系,掌握了一定的客户信息。银行的信息优势和资源共享使其在推荐、承销企业股票和债券方面具有显著的优先特征。同样,全能银行从个人抵押贷款中获得的信息可以用于保险业务中。
  全能银行的信誉溢出效应,就是信誉在不同经营范围的自然延伸。全能银行由于业务品种的多元化和经营范围的扩大,使价值链中的关联部分得到充分利用。全球著名的4家全能银行--花旗集团、瑞穗集团、汇丰集团和德意志银行,在它们各自由并购向全能银行发展的历程中都不同程度地得益于信誉溢出效应。如花旗银行在长期的经营过程中培育的品牌信誉具有扩散效应,在并购了旅行者集团和所罗门公司,增添保险业务和投资银行业务后,旅行者集团和所罗门公司共享了花旗银行的广告效应和品牌效应。花旗被评为金融服务业的世界著名品牌,花旗银行的品牌信誉使重组后的花旗集团股票大幅上扬。信誉溢出效应更多地表现在全能银行的并购中,品牌效应可以带来并购成本的降低。
  
  (四)金融消费关联产品带来的范围经济
  
  
全能银行三大金融产品消费的范围经济,即需求方面的范围经济,可来源于投资、储蓄、信贷和保险产品的交叉营销。三大金融产品不仅具有资产弱的专用性,而且还具有极强的相关性和互补性。
  资产专用性,是指由于不同行业对生产要素的品质、要素特征、要素结构等都有不同的要求,因此如果不降低生产率或付出极高的成本,就难以实现资源在不同行业的转移。资产专用性越强,资源在不同行业或业务之间进行转移的成本就越高,生产要素就会被锁定在相应行业。但是如果几种行业或者业务的生产要素资产专用性程度低,那么就可以通过合作和其他的资源转移方式在更广泛的经济领域进行资源优化配置,从而更有效地利用已有资源,大幅度地降低成本,带来范围经济。
  对全能银行来说,生产要素不外乎资金、信息和企业家才能三种形式。从其运作过程来看,三大金融业务的生产要素专用性程度都很低,因此构成了各种金融业务在三个方面生产要素间进行互动的基础。
  金融产品的强相关性和互补性,是指银行、证券、保险三大产品相互联系、互为补充。如银保合作与银证合作中股票买卖的保证金及大部分保险产品都具有银行储蓄存款的性质,许多金融产品都是互补的。
  正是由于金融产品具有强相关性和互补性及资产的弱专用性,引致全能银行在向客户交叉推销多元化关联产品时产生范围经济。
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